חברת Mountain Province רשמה ברבעון הראשון שיא של 2.0 מיליון קראט, אך סיימה אותו בהפסד נקי של 65 מיליון דולר קנדי, זאת על רקע ירידה במחיר הממוצע ל-47 דולר לקראט.

תקציר מנהלים

חברת Mountain Province Diamonds, השותפה (49%) של דה בירס במכרה Gahcho Kué שבקנדה, דיווחה על שיא תפוקה ברבעון הראשון של 2026, עם הפקה של למעלה מ-2.0 מיליון קראט – זינוק של 163% בהשוואה לשנה שעברה. העלייה נבעה בעיקרה משיפור בדרגת העפרה (recovered grade), שעלתה ב-222% ל-2.64 קראט לטון. עם זאת, העלייה בנפח הייצור התגמדה אל מול לחצי המחירים הכבדים בשוק: החברה מכרה 858,000 קראט תמורת 40.0 מיליון דולר קנדי (29.2 מיליון דולר ארה"ב), מה שמשקף מחיר ממוצע של 47 דולר לקראט בלבד, לעומת 103 דולר לקראט ברבעון הראשון של 2025. החברה דיווחה על הפסד תפעולי של 36.2 מיליון דולר קנדי ועל הפסד נקי של 65.1 מיליון דולר קנדי (0.31 דולר למניה), לצד EBITDA מתואם שלילי. הבעיה המרכזית טמונה בתמהיל הגדלים: אבנים קטנות, הסובלות מהלחץ הכבד ביותר בשוק, היוו נתח גדול יותר מהתפוקה, מה ששחק את הערך הממוצע למרות העלייה בכמויות. מצבת הנזילות של החברה הצטמצמה. ב-1 במאי מכרה החברה חובות עתידיים ממכירות יהלומים בשווי של 999,999 דולר ארה"ב לדרמוט דזמונד (Dermot Desmond), התומך הוותיק שלה, והאריכה את מסגרת האשראי. הנהלת החברה בוחנת כעת חלופות אסטרטגיות. תוצאות אלו מדגישות את החשיפה של מכרה Gahcho Kué לשוק שבו גידול בנפח הייצור אינו מספיק כדי לפצות על מחירים ממוצעים הנמוכים מ-50 דולר לקראט. בכך, מצטרפת החברה לרשימת המפעילים הקנדיים הנמצאים במצוקה, לצד מכרה Ekati, במהלך חודש מאי הנוכחי.

השפעה על הענף

הרבעון האחרון של Mountain Province מהווה מבחן עמידות בזמן אמת עבור פלח האבנים הקטנות, וממחיש כי גם תפוקת שיא אינה יכולה להציל את תזרים המזומנים כאשר המחירים הממומשים נחתכים בחצי. כמי שמפעילה 51% ממכרה Gahcho Kué, דה בירס (De Beers) עלולה לעמוד בפני שאלות בנוגע למימון שותפים ולחץ תדמיתי, אם Mountain Province תידרש לגיוס הון חירום. על סייטהולדרים וסוחרי גלם לקחת בחשבון מחירים ממומשים של מתחת ל-50 דולר לקרט כתרחיש רצפה אפשרי עבור מכרות המתמחים במילי (melee). יצרני מלוטש המסתמכים על סחורה קטנה ומילי צריכים להיערך להמשך זמינות היצע, לצד חולשת מחירים, אל תוך המחצית השנייה של 2026.

צעדים הבאים

1. בצעו כיול מחדש לתחזיות הרכש של אבנים קטנות (≤0.10 קרט); צפו להמשך היצע במחירים נמוכים.
2. עקבו אחר פרסום חלופות אסטרטגיות מצד Mountain Province (מכירה, ארגון מחדש של ההון, או שינוי מבני במיזם משותף) ב-30 עד 60 הימים הקרובים.
3. בצעו "מבחני לחץ" לעלויות החזקת מלאי המילי (melee) בהתבסס על הנחת מחיר מימוש של 40–50 דולר לקרט.
4. עקבו אחר התייחסות דה בירס (De Beers) למימון השותפים במכרה Gahcho Kué בעדכון התפעולי הקרוב של אנגלו אמריקן (Anglo American).
5. עקבו אחר דיווחי דרמוט דזמונד (Dermot Desmond) לאיתותים על הזרמות הון נוספות ל-Mountain Province.
6. העריכו מחדש טענות שיווקיות הקושרות בין מקור קנדי לנדירות, לאור נפחי הייצור שיא ברבעון הראשון.