הקמעונאות מתמלאת תקווה, בעוד ההתאוששות מצטמצמת לאבנים הקטנות ביותר

השבוע האחרון התאפיין בסתירות פנימיות. בעוד קמעונאיות בארה"ב — בהן Signet, Macy's ו-Deloitte — דיווחו על התחזקות בביקושים לקראת עונת החגים, ההתאוששות במחירי המלוטש הצטמצמה עוד יותר לסחורה הקטנה בלבד, בעוד מחירי הגלם נותרו קרובים לשפל של שנים. המשיכה בשוק אמיתית, אך היא הופכת סלקטיבית יותר מאי פעם.

היצרניות שומרות על קו אחיד בעוד מחירי הגלם נמוכים

המחיר הממוצע של גלם ב-De Beers נותר על 110 דולר לקראת סוף השבוע, נתון המשקף ירידה של 37% בהשוואה שנתית ברבעון השני. המשמעת מאחורי מספר זה התהדקה: הכנסות המחצית הראשונה של De Beers ירדו ב-19% ואלו של Alrosa ב-36%, כאשר שתי החברות הגנו על המחירים באמצעות צמצום כמויות במקום מכירה לשוק חלש. עם זאת, נראה כי רצפת המחיר יציבה ולא נסדקת — Gem Diamonds חזרה לרווחיות במחצית הראשונה עם התייצבות מחירי הגלם. יצוא המלוטש מהודו באוגוסט, שהסתכם ב-925 מיליון דולר (ירידה של 4.93% בהשוואה שנתית), מעיד כי מקטע הביניים עדיין רוכש בצורה רזה וסלקטיבית, אך מדובר בשיפור ניכר לעומת הצניחה של 18% שנרשמה ביולי.

ההתאוששות ממשיכה להצטמצם לסחורה קטנה

האיתות הברור ביותר השבוע היה התרחבות הפער במדד RAPI. בתחילת השבוע רשמו אבני 1 קראט עלייה של 0.63% ואבני 0.50 קראט עלייה של 2.52% במהלך החודש; עד אמצע השבוע התרחב הפער ל-0.45% מול 3.97%. הכסף זורם במורד עקומת הגדלים לעבר סחורה מסחרית נגישה — אותן אבנים המתחרות באופן הישיר ביותר ביהלומי מעבדה. העובדה שמדד ה-1 קראט עבר לטריטוריה חיובית לראשונה מזה למעלה משנה היא אבן דרך משמעותית, אך החוסן של האבנים הגדולות טרם הוכח: תמחרו סחורה איכותית מול הצעות מחיר ממשיות, ולא מול המדד.

האופטימיות הקמעונאית פוגשת צרכן סלקטיבי

איתותי הביקוש היו דחופים השבוע. ג'ואן הילסון מ-Signet הצביעה על התחזקות בביקוש ליהלומים טבעיים לקראת החגים; Macy's העלתה את תחזית הרווח השנתית שלה בשל חוזקה בתחום התכשיטים; ו-Deloitte חזתה צמיחה מתמשכת בהוצאות החגים בארה"ב. אל מול אזהרת Bain על ביקוש רך יותר לתכשיטים — כאשר הצעירים מהווים נקודת אור יחסית — המסר הוא שהשוק הבינוני יציב, בעוד רכישות יוקרה אינן הסיפור המרכזי. שיאי הזהב, שנעו סביב 4,335–4,452 דולר לאונקיה במהלך השבוע (ירידה של כ-3% בחודש אך עדיין ברמה היסטורית גבוהה), חיזקו את המגמה: היצרנים ממשיכים לצמצם את משקל המתכת ולהישען על תכולת האבנים, על פי Metals Focus. בצד ההיצע, איגוד יהלומי המעבדה בסוראט לחץ על משמעת מחירים לנוכח שחיקת המרווחים, ו-Sarine פתחה מעבדת דירוג GCAL במומבאי, מה שחוסך לסוחרים ימי הון חוזר שאבדו בעבר על משלוחים לחו"ל. רופי חלש יותר (95.96 לדולר, עלייה של 0.89% בשבוע) סיפק כרית ביטחון שקטה למרווחי הדולר של היצואנים ההודים.

למה לעקוב בשבוע הקרוב

• Jewellery & Gem WORLD Hong Kong: התערוכה נמשכת עד ה-20 בספטמבר ב-HKCEC — הברומטר של אסיה והמדד הברור ביותר לביקושי הרבעון הרביעי במזרח הרחוק; עקבו אחר זרם ההזמנות בסחורה מסחרית קטנה.
• IJS Istanbul: נפתחת ב-30 בספטמבר — המדד האזורי הבא לביקושים.
• המרווח בין טבעי למעבדה: בסגמנט האבנים הקטנות, שם הלחץ למשמעת מחירים בסוראט פוגש כעת את התאוששות המלוטש באותם גדלים.
• מכירות החגים בארה"ב (Signet, Macy's): תוצאות סוף השנה יקבעו את היקפי המלאי לרבעון הראשון של 2027 — עקבו אחר הרכב העסקאות והחיפוש אחר ערך, לא רק אחר כותרות הצמיחה.
• הפרסום החודשי הבא של RAPI: יעיד האם התאוששות ה-1 קראט מתרחבת מעבר לסחורה הקטנה ביותר.