שוק הגלם נלחץ משני הקצוות

ענף היהלומים עסק השבוע במעקב אחר הידלדלות ההיצע בשוק משני כיוונים במקביל: מכרות שנסגרים ומחירון גלם רשמי שמתעדכן כדי להתאים למציאות. עד יום שישי, השאלה על שולחנו של כל סוחר כבר לא הייתה האם שוק הגלם יבצע אתחול – אלא כיצד ייראה הסייט של De Beers ביום שני, כשהמהלך הזה יצא לפועל.

היצע: שני מכרות מושבתים בשבוע אחד

ביום שני הודיעה De Beers על עצירת ייצור לשנתיים במכרה Venetia, נכס הדגל שלה בדרום אפריקה, כחלק ממהלך התייעלות לקראת מכירת החברה. יומיים לאחר מכן נסגר הליך המכירה של מכרה Ekati בקנדה ללא אף הצעה שעמדה בתנאים, מה שמוביל את המכרה לסגירה. הדפוס ש-D-Loupe עוקב אחריו לאורך כל השנה – סיום הייצור ב-Diavik במרץ, כניסת Finsch להליכי הבראה ביוני – משתרע כעת על פני שלושה אזורי הפקה. המכנה המשותף הוא הון, לא גיאולוגיה: הנכסים הללו יוצאים מהמשחק כי איש לא יממן אותם במחירי הגלם הנוכחיים. עבור הקונים, ההשלכות המעשיות שונות. Venetia היא חלון זמן מוגדר – גוף העפר ממתין, אך סחורות המבוססות על תוצרת המכרה הזה נושאות כעת "תאריך תפוגה". Ekati נראה כסופי, ותוכניות המבוססות על יהלומים קנדיים, הנהנים מפרמיית מקור מוכחת בקמעונאות המערבית, מאבדות את עוגן האספקה שלהן.

מחירים: המחירון יורד אל השוק

החלק השני של האתחול הוא מכוון. במהלך סבב המכירות של יולי, De Beers קיצצה מחירים רשמיים וצמצמה את רשימת ה-sightholder שלה מכ-70 ל-45–50. כעת היא הבהירה ללקוחות במומבאי ובדובאי כי תתאים את מחירי המחירון לרמות השוק בפתיחת הסייט ביום שני בגאבורון – לאחר שפעלה בטווח של 20%–30% מעל השוק בסחורות קטנות, ו-5%–15% בסחורות גדולות. זאת לאחר רבעון ראשון שבו המחיר הממוצע שמימשה החברה ירד ב-19% בהשוואה שנתית ל-101 דולר לקראט. המשמעות האסטרטגית גדולה מההנחה עצמה: הפרמיה הקבועה בין הגלם הראשוני למשני, עוגן פסיכולוגי שהענף תמחר לפיו במשך שנים, אינה רלוונטית עוד. פחות קראטים במחירים הוגנים, שיימכרו לפחות ידיים.

ביקוש: ההתאוששות עדיין שייכת לאבנים הקטנות

מול צד ההיצע המצטמק, נתוני הביקוש המשיכו לספר את אותו סיפור ממוקד. ה-RAPI לאבני 0.50 קראט התחזק במהלך החודש – עלייה של 0.85% בתחילת יולי ו-1.31% עד השבוע – בעוד מדד ה-1 קראט נותר שלילי בשיעור זניח של 0.19%-. הודו אישרה את המגמה: יצוא היהלומים המלוטשים ביוני הסתכם ב-847 מיליון דולר, עלייה של 8.71% בהשוואה שנתית – נתון חודשי חיובי ראשון לאחר ששנת הכספים 2025–26 ננעלה בירידה של 8.5% ל-12.2 מיליארד דולר. נתוני המחצית הראשונה של אנטוורפן תואמים למגמה, עם צמיחה בנפחים מהירה יותר מאשר בערכים – סימן מובהק לכך שיצרנים מחדשים מלאים בקטגוריות מסחריות במקום לרדוף אחרי אבנים גדולות. רופי חלש (96.28 לדולר, עלייה של 0.99% השבוע) מעניק למלוטשים בהודו מרווח תמרון להמשיך לקנות אל תוך ההתאוששות; הזהב, שעומד על 4,019 דולר לאונקיה (ירידה של 3.9% בחודש), מקל על עלויות המתכת במקטע התכשיטים.

ראוי לציין את הסתירה של השבוע: המחירים נחתכים לתוך שוק שבו ההיצע מתכווץ והביקוש לאבנים קטנות מתעורר. אם הסייט יעבור בהצלחה, הענף עשוי להסתכל אחורה על השבוע הזה כרגע שבו נקבעה רצפת המחיר.

מה לעקוב בשבוע הקרוב

• הסייט של De Beers לחודש יולי נפתח ביום שני, ה-20 ביולי, בגאבורון – המבחן הקשה הראשון להתאמת המחירים החדשה ולרשימת ה-sightholder המצומצמת.
• עקבו אחר פרמיות השוק המשני על הקופסאות לאחר הסייט: פרמיה בריאה תאשר שהמחירון נמצא כעת מתחת לביקוש ההחלפה.
• דו"ח הייצור לרבעון השני של De Beers צפוי לקראת סוף יולי – קריאה נוספת על המחירים הממומשים לאחר ה-101 דולר לקראט של הרבעון הראשון.
• נתוני יולי של GJEPC יראו האם המפנה ביצוא ההודי ביוני (8.71%+) היה שינוי מגמה או אירוע חולף.
• כל התפתחות בהליכי הכינוס ב-Ekati – תזמון הסגירה יגדיר באיזו מהירות תצטמצם האספקה של סחורות קנדיות.